定增股票是什么意思(股票定增是什么意思)

在A股震荡之际,有一类投资却成为不少公募基金投资的新动向,它就是定增。据wind数据显示,截至4月9日,今年以来新发定增融资的上市公司137家,融资总规模超2200亿元。其中,55家公募基金管理人累计获配173.11亿元,是去年同期的12倍(来源:wind,截至20210409)。那什么是定增呢?公募基金积极参与这项业务的背后原因是什么?本期南南来和大家聊一聊。什么是定增?首先,我们先来了解下定增

定增股票是什么意思(股票定增是什么意思)

在A股震荡之际,有一类投资却成为不少公募基金投资的新动向,它就是定增。

据wind数据显示,截至4月9日,今年以来新发定增融资的上市公司137家,融资总规模超2200亿元。其中,55家公募基金管理人累计获配173.11亿元,是去年同期的12倍(来源:wind,截至20210409)。

那什么是定增呢?公募基金积极参与这项业务的背后原因是什么?本期南南来和大家聊一聊。

什么是定增?

首先,我们先来了解下定增业务。

定增,全称叫做定向增发,是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。

通俗点说,就是上市公司向各路“土豪”进行筹资。一般来说,上市公司为了投资新项目、并购重组等原因进行定增,这也是上市公司再融资的主要方式之一。但上市公司想要进行定增也需要符合严格的条件,例如发行对象不得超过35人;发行价不得低于市价的80%;发行股份6个月内(大股东认购则为18个月)不得转让;上市公司高管不得有违规行为等(来源:《上市公司证券发行管理办法(2020年修订)》)。

资金流入定增市场的原因

了解了定增的含义,我们再来看看公募资金积极流入定增市场的背后原因,这也与定增本身的特点分不开。

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第一:高折扣率。

举个例子,某股票当前市价是10元每股,某公募基金通过定增的方式以8折即8元的价格购买该股。经过一年后,如果该股涨势良好至12元每股,那么机构则盈利50%;若下跌至9元,该机构仍盈利12.5%。

于是,这种折价优势成为吸引资金流入定增市场的重要原因之一。据开源证券研究所统计,目前定增存量项目十分充裕,预计2021年定增市场平均折价率有望维持在15%左右。(来源,开源证券研报,20210328)

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第二:可观的收益率+高胜率。

一般来说,定增的收益来源分为三部分,分别为折扣+市场波动收益即贝塔收益+个股成长性收益即阿尔法收益。

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开源证券研报认为,2020年定增市场的收益核心来源为折价率,整体定增市场的折价率为16%,胜率为63%,平均收益率为18.1%。

同时它认为2021年市场风格相对有所转换,中小市值风格逐步走强,定增市场将迎来正向的α收益。在不考虑贝塔收益前提下(假设β收益为0),2021年定增市场的收益率将有望超越2020年。

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除此之外,在新规下,不少条款有利于包括公募基金在内的机构投资者参与,比如说锁定期缩短为6个月、定增认购环节公募基金无需缴纳保证金,并且其以多个基金产品参与认购的视为一个认购对象等认购优势,使得公募基金参与定增相比其他类型投资者更加便利(来源:中国基金报,20210411)。

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定增≠稳赚不赔

听到这里,估计不少南粉们都心动了。高折价率带来“安全垫”还有可观的收益率等,这是不是意味着参与定增即可稳赚不赔呢?当然不是,这里南南着重提示两点风险。

首先,破发风险,如项目选择不利遭遇“黑天鹅”。

据wind统计,新规以来截至4月9日,定增破发率超过30%。

其次,系统性风险。参与定增有至少6个月的锁定期,锁定期内可能会面临大盘波动、行业估值回落、项目投资进展不及预期等诸多不确定因素。据wind数据统计,截至4月9日在2020年成功完成定增的公司中,至少有99家公司的股价与定增价出现倒挂。

总结来说,定增是一种较为稳健的投资方式,但并不意味着稳赚不赔,它的收益与股市的表现密不可分。

个人投资者如何参与?

说到这里,个人投资者如何参与到定增投资呢?主要有以下几种途径。

对资金量大的个人投资者来说可以直接参与定增。定增项目少则几千万、多则数亿,按照其发行对象不得超过35人的要求,对投资者认购资金的要求非常高。

那资金量少的投资者怎么办呢?现在不少公募基金都会运用定向增发策略来增强收益,Wind上还专门划分为一类基金,叫做定向增发主题基金。以南方利淘(A类001183;C类001504)为例,基金合同里明确表示会采用定向增发策略。该策略通过对相关行业及主题的研究精选,以及对相关证券基本面的细致分析,结合定向增发一二级市场价差的大小,理性做出投资决策。

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注:图片来源于《南方利淘灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

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